一、基差扩大的概念与影响

基差是指某一特定时间点，某一期货合约的现货价格与其期货价格之间的差额。基差扩大，即现货价格相对于期货价格上涨，这通常意味着市场供应紧张或需求旺盛。对于空头套期保值者来说，基差扩大意味着其套期保值的效果减弱，甚至可能面临亏损的风险。

二、基差扩大对空头套期保值者的影响

1. 套期保值效果减弱：基差扩大使得套期保值者在现货市场上的亏损大于期货市场上的盈利，从而降低了套期保值的效果。

2. 保值成本增加：为了弥补现货市场的亏损，空头套期保值者可能需要增加期货头寸，从而增加了保值成本。

3. 风险暴露加大：基差扩大使得现货市场与期货市场的价格差异增大，增加了空头套期保值者的风险暴露。

三、策略调整建议

1. 调整套期保值比例：在基差扩大的情况下，可以适当降低套期保值比例，以减少现货市场的亏损。

2. 优化合约选择：选择基差波动较小的期货合约进行套期保值，以降低基差变动带来的风险。

3. 采用反向套利策略：在基差扩大时，可以通过买入现货、卖出期货的方式，实现反向套利，从而弥补现货市场的亏损。

4. 加强市场研究：密切关注市场动态，提前预测基差走势，以便及时调整套期保值策略。

四、案例分析

例如，某企业主要从事农产品加工，其原材料为玉米。在基差扩大的情况下，企业通过以下策略进行调整：

1. 降低套期保值比例：由于基差扩大，企业降低了玉米期货的套期保值比例，以减少现货市场的亏损。

2. 选择基差波动较小的合约：企业选择了基差波动较小的玉米期货合约进行套期保值，以降低基差变动带来的风险。

3. 采用反向套利策略：企业通过买入玉米现货、卖出玉米期货的方式，实现反向套利，从而弥补现货市场的亏损。

五、总结

基差扩大对空头套期保值者来说是一个挑战，但通过合理的策略调整，可以降低风险，实现保值目标。在基差扩大的情况下，空头套期保值者应密切关注市场动态，及时调整策略，以应对市场波动。